低库存下价格波动变化大甲醇归何处胶纸机
彩菊机械网 2022-07-29 08:03:39
低库存下价格波动变化大 甲醇归何处?
【中国牛涂网,NTW360.com新闻资讯】
甲醇品种的价格也接近历史高位。今年第四季度和来年的甲醇行情走势如何,能否冲破历史高位?研客在线第08期为您梳理甲醇产业行情分析
本次会享分为四大部分:
一、甲醇的逻辑梳理。
二、低库存下价格波动变化大okmart.com。
三、甲醇接下来供需故事怎么讲。
四、后市展望及策略。
1甲醇的逻辑梳理
现在的供需关系觉定了现在的价格,同时呢现在的价格影响了未来的供需关系,未来的关系关系反应未来的供需价格,未来的价格又相应的决定了未来的供需节奏。价格反映预期,对于工业品而言,供需调节的周期相对来说偏短的,现在价格与未来价格相互影响。
目前甲醇是区域割裂的局面,内地圈,随着13年到15年窗口之内,烯烃装置投产,使得内地甲醇供需达成平衡,内地甲醇定价体系是相对独立的。港口圈的价格也很独立,华东是期货定价基准地,也是主要仓单生成区域,期价的定价看华东,华东的定价看进口。
就目前甲醇的期价逻辑背景,港口的现货价格,以及供需现状对盘面的影响是非常重要的
2低库存下价格波动变化大
一、期价:区间震荡切—上涨趋势—高位震荡。
行情特点:
前三季度“负反馈周期下的踩点比趋势重要”,四季度则是“有故事”的行情;
题材:进口缩量、检修、成本抬升、去库存等基本面的演变;
二、现货价格:区域联动上涨,关注区域价差变动。
1、从价格上涨的幅度来看,内蒙地区价格较年初上涨800元/吨至2100元/吨附近,山东涨600元/吨至2300元/吨附近,江苏、上涨400-500元/吨至2400元/吨附近。
2、基于目前国内煤制甲醇成本端上移,运输新政等因素影响,我们认为四季度甲醇的现货价格仍有进一步上行的空间,有望向2600-2700元/吨的区间靠拢。
三、进口价格年度重心上移
1、今年以来,CFR中国报价自200美元/吨低位逐步上行,9月以来伴随着国际装置降幅的增加,外盘价格上涨加速,重心上移至270-280美元/吨,此外人民币汇率趋势性贬值导致进口价格折算价格上扬,进口倒挂的局面并未明显改善
2、四季度,国际甲醇装置的检修和降幅将对10、11月的整体甲醇进口造成较大的扰动,因而沿海甲醇将延续震荡上行走势。
四、进口区域价差
1、外盘价格涨势较快,特别是美国海湾,两地价差拉大至12美元/吨上方,进而推动国内CFR亚洲地区价格上涨;
2、外盘上涨更容易对港口形成支撑。
3甲醇接下来供需故事怎么讲
一、国内外供应对比
1、2016年9月份,中国生产精甲醇358.3万吨,较去年同期相比增加6%;2016年1-9月份累计生产精甲醇3167.2万吨,较去年同期相比增加7.4%。
2、2016年9月份中国甲醇进口84.17万吨,9月出口678吨。2016年1-9月累计进口甲醇677.5万吨,累计出口2万吨。1-9月月度进口均值为75万吨,我们预估2016年整体进口量在850-900万吨区间,2015年年度总进口量为537万吨,预计增幅在58-68%。
二、国内供应变量-气头装置
1、天然气方面,自2015年11月国内非居民用气价格下调0.7元/立方米后,国内天然气需求得以快速提升。据发改委数据,2016年1-8月我国天然气消费量1277亿方,同比增长7.5%;而去年同期增速仅2.6%。且伴随着煤炭价格不断上涨,为缓解冬季天然气供需矛盾等,国内主要供气企业计划自11月20日起上调非居民天然气价格,上调幅度围绕在10-20%,以避免冬季高峰期出现供应紧张
2、悉以川渝部分企业气价1.5元/立方附近计算,初步预计本次工业气上调幅度在0.15-0.30元/吨区间展开,对于天然气制甲醇企业原料成本上升150-300元/吨
三、国外装置检修情况
在制造业重回美国的大背景下,今年甲醇进口有两个特点需要关注:
其一是:总量大幅增加;其二是:进口来源国新增了美国。
四、库存前高后低
前后逻辑差异:
1、回顾今年甲醇库存的变化,前三季度处于“垒库存”阶段,由年初的46万吨增加至9月中旬的峰值101万吨,幅度高达120%
2、有两个方面的原因导致:其一是今年以来港口增量需求不给力,富余的进口量堆积在港口库区;其二是终端烯烃装置的库存占比越来越大,导致库存总量上升,但实际上这部分货源属于非流动货源,只是库存显性化了。
五、需求边际增量看烯烃
2017-2018年先后将有620万吨/年的烯烃项目启动。
六、聚烯烃盘面利润
PP和PE的盘面利润尚可,如果聚烯烃的价格坚挺也会反向支持甲醇的盘面。
4后市展望及策略
现货逻辑的支撑因素:
1、外盘坚挺,进口利润在-100至100元区间震荡,支撑港口价格;
2、主产区价格受到煤价提升、输运成本增加等因素支撑短期难跌;
3、天然气制甲醇成本提升导致边际供应存在变数,导致国内至华东的增量有限;
利空因素:
1、油价回落导致甲醇制烯烃利润压缩,反向调节成本;
2、进口恢复,增量超出预期
期货逻辑及策略:
后故事时代,价格敏感性下降,在前一轮的趋势上涨行情中,伴随着基本面热点的切换,包括去库存,装置检修、进口缩量、人民币贬值等;后期仍不乏故事题材,但对价格的推动幅度不可同日而语,比如煤化工及天然气提价、运输成本上涨等。
资金博弈或转移阵地,期价重心抬升较早,我们预判1701合约对应的高位区间在2500-2600元,最终交割价格在2300元/吨附近,因而1月合约以区间操作为主,提前布局远月。
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